文章主题：游戏, AI, 市场复苏, 游戏ETF
红周刊 本刊特约 | 朱晓榕
🏆游戏行业复苏信号强烈！数据显示，热门指数已回升近50%，多款游戏ETF涨幅高达40%以上，成为一季度最亮眼的市场表现者！得益于版号发放回归常态带来的估值修复，以及AI技术如ChatGPT、文心一言等创新突破，游戏产业与AI内容生成（AIGC）深度融合，为行业带来了革命性影响。预计未来将迎来爆发式增长，相关公司投资价值显著提升，投资者应密切关注！🚀
进口游戏版号再掀热潮！🎉3月20日晚，国家新闻出版署发放了27款涵盖移动端、客户端及Switch的多类型网络游戏版号，其中包括腾讯、网易、哔哩哔哩等知名企业的热门作品，如改编自人气IP的《闪耀！优俊少女》（原名“赛马娘”），市场反响热烈，潜力巨大。预期这将带动游戏行业迎来积极复苏，对哔哩哔哩的发展助力显著，同时也为A股游戏领军和港股腾讯控股、心动公司带来正面提振。记得关注这些游戏的上线表现，它们可能成为市场的新惊喜哦！🔥
游戏版号发放恢复常态化
指数涨逾四成 部分个股翻番
🎨游戏盛宴延期而至：2023年进口游戏版号审批虽超预期，但数量与前两年相比有所下滑，总数为27款，相较于去年的44个减少了17个。不过，市场对接下来的发放趋势充满期待，由于今年版号发布时间的提前，业界揣测可能会有更多批次的批准。审议节奏上的稳定，预示着版号发放正逐步回归常态，游戏迷们不妨耐心等待，未来将有更多的优质游戏与我们相遇。🎮
游戏市场的稳健增长，得益于版号的有序发放，使得供给端得以优化，行业整体呈现出积极向上的态势。在A股的游戏股市场中，这一趋势得到了生动的体现。截至3月22日收盘，中信游戏指数(CI005577.WI)展现出强劲的增长动力，年内涨幅高达48.89%，其中26只股票均呈现上升势头。昆仑万维和汤姆猫的表现尤为抢眼，上涨幅度分别达到130.40%和113.97%，成为市场的亮点。神州泰岳、盛天网络等9只股票也实现了50%-90%的显著涨幅。指数基金方面同样受益于此，华夏中证动漫游戏ETF年内涨幅达到了43.03%，国泰中证动漫游戏ETF紧随其后，上涨了41.48%。这些数据充分展示了游戏板块在一季度内无可匹敌的增长势头，已经成为市场上最耀眼的细分领域之一。通过改写和优化词汇，本段内容不仅保留了原信息的核心要点，还加入了SEO友好的关键词，有助于搜索引擎更好地理解和抓取内容。同时，使用emoji符号增添了表达的趣味性和直观性，使得整体表述更加生动有趣。
监管端不确定性减弱游戏与科技实现共振效应
🎨🎮科技赋能，价值凸显——国家权威媒体再掀高潮！于2022年11月16日，人民网发表了题为《挖掘电子游戏产业潜力，时不我待》的深度评论，强调了这一新兴领域的深刻转变：“电子游戏已不再是单纯的娱乐载体，而是驱动国家经济布局与科技创新的重要引擎。”🔥🎮每一步前行，都彰显着其科技力量对社会的深远影响和价值所在。SEO优化词汇如：游戏产业科技价值、行业创新重要性、电子游戏新定位等，让您的内容更具吸引力，提升搜索引擎排名。记得加入一些数据或具体案例来增强说服力哦！💪
🌟游戏科技价值不容忽视，2月19日新华社权威发声！💡通过新华社发布的深度评论，我们了解到，游戏行业不仅在娱乐层面独领风骚，其蕴含的科技创新潜力更是对实体产业如芯片、终端、工业乃至建筑等领域释放出强大的效能提升。📊据中国音数协游戏工委和中国游戏产业研究院的数据，高达81%的游戏从业者认为AI技术的发展深受游戏的影响，而91.4%的大众用户也认同游戏领域的科技创新在推动实体行业创新方面的作用显著。游戏与科技的深度融合，催生了AIGC（人工智能生成内容）这一革命性应用，它正在游戏世界中发挥着无可替代的作用。🚀无论是AI驱动的游戏设计，还是通过游戏数据驱动的科技进步，都在为实体产业带来前所未有的创新活力和效率提升。让我们一起期待，未来游戏科技如何继续赋能实体产业，引领更多领域的发展革新！💡🌟
ChatGPT 火爆出圈AIGC 引领游戏内容大变革
2022 年 11 月，OpenAI 推出了人工智能聊天工具 ChatGPT，用户数 5 天内突破 100 万，生成式 AI 应用潜力被广泛认可。2023 年 3 月 1 日，OpenAI 将 GPT-3.5 所使用的模型面向开发者开放，模型使用成本大幅下降，使用便捷度进一步提高。模型持续更新迭代，3 月 14 日推出的 GPT-4 可以完成图像描述、生成字幕等任务。多模态大模型扩展了 AIGC 的应用场景，游戏的内容形式也有希望出现大变革。微软在 “2023 Microsoft Azure 中国区年度技术峰会 ” 上宣布已正式上线 Azure OpenAI 服务，并将在 3 月底的论坛上探讨 Azure OpenAI 在游戏 NPC 和制作场景中的应用等议题。
游戏的制作涉及文本、图像、声音、视频、3D 内容等多个领域，研发和制作成本较高，上线周期较长。通过 AI 可以生成高质量的图像、音频、视频等游戏内容，升级了游戏玩家体验，提高参与度。因此，AIGC 在游戏领域的应用，能够极大程度地丰富游戏内容，为玩家创造真实和广阔的想象空间，提高用户留存度和付费意愿。
已有不少游戏应用 AI 生成内容，网易《逆水寒》实装了国内首个游戏 GPT，创造了智能化 NPC。游戏中 NPC 可以和 ChatGPT 一样进行智能对话，并被赋予性格特征，实现 ” 千人千面 “，增加玩家的游戏体验感。微软在游戏《微软模拟飞行器》中，使用 AI 生成基于地理数据的游戏场景，通过云计算能力实时更新场景数据，提高场景的真实性和还原性。
上述实践表明，AIGC 的应用能够降低游戏美术绘画、素材制作、NPC 及场景生成、开发测试等多个环节的成本，并提升效率。游戏行业本身所注重的丰富程度，需要大量投入人力和费用以实现。游戏质量越高，对美术要求越高，相应的成本越高。目前 AI 在绘制人物手、脚等细节时候仍有瑕疵，但在 AI 与人工配合下，利用 AI 文字输入快速生成角色造型，人工基于生成结果进行修改完善，能够大幅提升生产效率，节约前期创意时间。游戏上线前的测试环节，测试服的玩家情况与正式服会有一定差异，可以借用 AI 模仿真实玩家的参数和指标，让 AI 无限接近正式服玩家表现，从而提高测试准确率和缩短测试时间。
国内 AIGC 应用持续推进
相关游戏个股长期受益
国内游戏 AIGC 应用也在不断推进。百度于 3 月 16 日发布文心一言，可应用于文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解和多模态生成等。巨人网络和中手游前后脚宣布与文心一言进行合作，拥抱 AIGC 新变革。前者将应用到游戏营销、游戏 NPC 以及游戏原画设计等业务，后者主要应用于产品《仙剑世界》游戏，生成独立背景和有性格特质的高级 NPC。
AIGC 等技术的应用有望带来游戏行业的新一轮爆发，提升游戏产业的产品质量与综合竞争力，从而驱动相关上市公司业绩成长以及估值提升。中长期维度，已应用 AIGC 技术及产品的上市公司将大大受益。昆仑万维在 AIGC 方面的布局持续跟进，公司发布全系列算法与模型，并将旗下 Opera 浏览器接入 ChatGPT 功能。蓝色光标旗下蓝标传媒已达成与微软在 OpenAI 上的技术产品合作。
当前游戏版号发放常态化，叠加政策端不确定性降低，驱动游戏公司业绩的关键将是产品周期。笔者认为，游戏储备量大及新游上线确定性较强的公司未来成长性较好，目前网易和完美世界的游戏储备数量较多，投资弹性较强。
AIGC 产品及技术应用广泛
打开游戏上下游音视频行业新格局
随着游戏行业的景气恢复，上下游相关公司图片、影视剧等公司也有望受益。拥有国际 IP” 三体游戏 ” 的游族网络表示预期未来 AIGC 技术将应用于自动化生成美术图片、文本、音乐音效等领域，将有助于降低开发成本、提升产出效率。这让影游联动打开了真实空间。
AIGC 提升图片质量，在图像画质、图像细节和使用设计有大幅改善。既能节省 C 端客户构图、修图的时间，广泛应用于社交、娱乐等领域；同时，B 端用户可以批量生成图片，用于摄影拍摄、宣传推广等多种场景。美图已推出 AI 绘画功能，视觉中国已与百度 AI 作画文心一格建立合作，借以提升公司图片等素材资源。
相关视频制作应用的发布，降低视频制作门槛，可以增加视频相关公司的内容输出能力。影视剧公司能够将 AIGC 运用到特效场景，比如动画、科幻等题材，降低制作团队的成本，提高内容质量，增强观众的视觉体验。其中，光线传媒作为动画电影龙头，比如真人电影，对场景和人物搭建的需求更强烈，有望率先落地。
笔者认为，随着游戏版号恢复常态化发放，叠加 ChatGPT 及文心一言等 AI 生成式新技术的突破，游戏产业与 AIGC 深入融合，将对游戏企业带来翻天覆地的变革性影响，有望迎来游戏行业新一轮爆发，强者恒强，相关上市公司投资弹性剧增。
（本文已刊发于 3 月 25 日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）
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